臨近春節(jié)，環(huán)渤海港口市場(chǎng)交投氛圍冷清，上游供應(yīng)和下游需求雙雙減少，貿(mào)易商報(bào)價(jià)穩(wěn)中下調(diào)，下游采購(gòu)壓價(jià)，較難成交，預(yù)計(jì)后續(xù)市場(chǎng)緩慢下行。整體來(lái)看，在市場(chǎng)供需主線維持寬松的格局下，上下游將延續(xù)分歧博弈局面；預(yù)計(jì)春節(jié)前夕，煤價(jià)以緩慢回落為主。隨著供給進(jìn)一步收縮和工業(yè)企業(yè)開工率下降，動(dòng)力煤市場(chǎng)將進(jìn)入供需兩弱狀態(tài)；預(yù)計(jì)下周，動(dòng)力煤市場(chǎng)維持偏穩(wěn)震蕩走勢(shì)，價(jià)格向下波動(dòng)為主。

市場(chǎng)需求以剛需為主，實(shí)際采購(gòu)低迷，本周二開始，港口煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)入下行通道；后期隨著需求進(jìn)一步減弱，下周，煤價(jià)將繼續(xù)小幅回落。但由于坑口價(jià)格仍然偏高，需求好于港口，造成市場(chǎng)煤發(fā)運(yùn)持續(xù)倒掛；在高成本端支撐下，預(yù)計(jì)煤價(jià)下跌空間有限。節(jié)前，環(huán)渤海港口煤價(jià)跌幅大概在10元/噸左右，無(wú)深跌可能。一方面，中小煤礦和民營(yíng)煤礦紛紛停產(chǎn)放假，產(chǎn)地煤炭供應(yīng)存在逐步收縮的可能，但到港船也不多，環(huán)渤海港口庫(kù)存去化節(jié)奏放緩，但可售的市場(chǎng)資源依然偏緊；另一方面，在長(zhǎng)協(xié)穩(wěn)定供應(yīng)和進(jìn)口煤強(qiáng)勢(shì)補(bǔ)充的情況下，終端用戶對(duì)環(huán)渤海港口現(xiàn)貨的采購(gòu)需求也有所減少。本周，下游工業(yè)企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入停工放假狀態(tài)，非電行業(yè)用煤需求減弱，沿海八省電廠日耗降至202萬(wàn)噸。而長(zhǎng)假八天，沿海八省電廠日耗有可能降至100-120萬(wàn)噸，相當(dāng)于正常情況下的一半，電廠將得到壘庫(kù)。

目前，沿海各主力電廠庫(kù)存充足，大家都在有序兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)，并增加進(jìn)口數(shù)量，少量采購(gòu)優(yōu)質(zhì)低卡低硫的北港市場(chǎng)煤；而貿(mào)易商庫(kù)存下降，清庫(kù)結(jié)賬離場(chǎng)，回家過年。本周，沿海電廠日耗水平緩慢下降，環(huán)渤海港口下錨船數(shù)量減少，煤價(jià)緩慢小幅回落。市場(chǎng)利空因素：首先，距離春節(jié)長(zhǎng)假越來(lái)越近，疊加電廠庫(kù)存高位，用戶繼續(xù)高強(qiáng)度壓價(jià)且緩采，無(wú)大規(guī)模釋放采購(gòu)行情。其次，部分電廠開始?jí)編?kù)。本周，沿海電廠日耗出現(xiàn)回落，電廠庫(kù)存回升。全國(guó)重點(diǎn)電廠和沿海八省電廠庫(kù)存同比分別高1602萬(wàn)噸和373萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)高庫(kù)存狀態(tài)可能延續(xù)到春節(jié)，給節(jié)后市場(chǎng)蒙上一層陰影。再次，臨近年關(guān)，大量貿(mào)易商清庫(kù)離場(chǎng)，轉(zhuǎn)入放假模式。大部分貿(mào)易商已逢高點(diǎn)清倉(cāng)出貨、回籠資金，也有部分貿(mào)易商等待解套出貨；大家都判斷，年后的煤炭市場(chǎng)供大于求概率較大，市場(chǎng)偏悲觀，有的虧慘了的貿(mào)易商考慮停止煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型發(fā)展。

臨近年關(guān)，部分地區(qū)提前停產(chǎn)放假，南方一些建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)入收尾階段；且隨著部分項(xiàng)目成功交付，備料及采購(gòu)持續(xù)下降，后期的工作重心將轉(zhuǎn)移至回款上。在建的續(xù)建項(xiàng)目很少，短期暫無(wú)新開工工程，造成水泥出庫(kù)量持續(xù)轉(zhuǎn)弱。民用電和工業(yè)用電負(fù)荷雙雙回落，主力電廠開始被動(dòng)壘庫(kù)，電廠存煤可用天數(shù)小幅增加，大部分電廠以剛需采購(gòu)為主，無(wú)大規(guī)模采購(gòu)計(jì)劃；疊加市場(chǎng)進(jìn)入休眠期，港口煤價(jià)下行，部分終端用戶擔(dān)心買早了，會(huì)買貴了，因此選擇觀望，也有用戶等年后復(fù)工復(fù)產(chǎn)后再考慮采購(gòu)。而南方部分下游企業(yè)面臨停產(chǎn)放假，雖然節(jié)前部分終端有補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，但力度有限。

隨著新春佳節(jié)的到來(lái)，以及全年目標(biāo)任務(wù)的完成，產(chǎn)地停產(chǎn)煤礦數(shù)量增多，產(chǎn)地供應(yīng)將有所下降；但電煤保供工作推進(jìn)良好，產(chǎn)地煤礦繼續(xù)保障長(zhǎng)協(xié)資源發(fā)運(yùn)。需求方面，中東部大部地區(qū)平均氣溫較常年同期偏高1-3攝氏度，預(yù)計(jì)民用電需求還將走弱，日耗后續(xù)有進(jìn)一步下降的可能。而隨著春節(jié)的臨近，下游部分工業(yè)企業(yè)陸續(xù)停產(chǎn)放假，工業(yè)用電負(fù)荷的回落，將加速電廠日耗回落。屆時(shí)，電廠存煤可用天數(shù)回升，其補(bǔ)庫(kù)壓力再度縮小，終端采購(gòu)積極積極性整體欠佳。非電方面，淡季到來(lái)，水泥、化工等非電終端觀望情緒濃厚，市場(chǎng)采購(gòu)積極性明顯不足，市場(chǎng)需求難有實(shí)質(zhì)性提升。

短期來(lái)看，部分終端將繼續(xù)維持少量的高性價(jià)比資源采購(gòu)，壓價(jià)觀望心態(tài)不改；但受發(fā)運(yùn)成本較高、旺季預(yù)期等因素影響，部分未放假的貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)仍存，市場(chǎng)煤價(jià)將穩(wěn)中小幅回落，震蕩下行為主。下周，隨著上下游雙雙停產(chǎn)放假，煤炭市場(chǎng)供需數(shù)量繼續(xù)下降，沿海煤炭市場(chǎng)將面臨供需兩弱格局，市場(chǎng)交投將日趨冷清；煤價(jià)將繼續(xù)穩(wěn)中回調(diào)為主，但跌幅有限。一方面，產(chǎn)地煤炭供應(yīng)將逐步收縮，環(huán)渤海港口堆存的市場(chǎng)煤越來(lái)越少，尤其可售現(xiàn)貨會(huì)非常緊張；另一方面，在庫(kù)存高位的情況下，動(dòng)力煤終端用戶的采購(gòu)減少，非電行業(yè)用煤需求也將轉(zhuǎn)淡。